Банк России публикует Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 24 июля:
- Текущий рост цен в 2к26 снизился в среднем до 5,0% с сезонной корректировкой в годовом выражении (с.к.г.) с 8,7% с.к.г. в 1к26. Базовая инфляция в аналогичный период в среднем составила 4,2% с.к.г. после 6,2% с.к.г. в 1к26
- Текущий рост цен снизился в 2к26, однако внутри квартала ценовая динамика существенно различалась по месяцам
- Прямой вклад повышения цен на моторное топливо в текущий прирост потребительских цен составил около 0,3 п.п. в июне и еще около 0,2 п.п. за первые 2 недели июля. В середине июля появились признаки стабилизации ситуации на топливном рынке
- Косвенные эффекты роста цен на топливо могут проявляться с лагом и быть более растянутыми во времени
- Масштаб дальнейших косвенных эффектов будет зависеть от того, насколько быстро снизятся инфляционные ожидания, а также от динамики внутреннего спроса.
- После снижения в 1к26 экономическая активность в 2к26 умеренно выросла
- Повреждение производственных и инфраструктурных мощностей в ряде отраслей временно ограничивает выпуск и темпы роста потенциала экономики
- Рост потребительского спроса в 2к26 ускорился из-за смягчения ДКУ и снижениая сберегательной активности, высокого роста зарплат в 1к26
- Напряженность на рынке труда продолжила постепенно снижаться
Более медленное,чем предусмотрено действующими бюджетными проектировками, сокращение структурного первичного дефицита означает больший бюджетный импульс итребует большей осторожностипри дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики
- На российскую экономику ситуация вокруг Ормузского пролива пока оказывала преимущественно дезинфляционное влияние. Рост мировых цен на энергоносители увеличил экспортную выручку и поддержал укрепление рубля в марте – мае
- Проинфляционные риски по‑прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте
- Значительный бюджетный импульс в среднесрочной перспективе. Дополнительным проинфляционным фактором может стать расширение программ льготного кредитования
- Дисбаланс спроса и предложения. Потребительская активность может оставаться высокой
- Длительное сохранение высоких инфляционных ожиданий
- Ухудшение внешних условий
- Значительное замедление роста внутреннего спроса
По итогам анализа данных и с учетом прогнозов участники детально обсудили следующие варианты решения :
- сохранение ключевой ставки на уровне 14,25% годовых;
- снижение ключевой ставки на 25 б.п., до 14,00% годовых.
- Существенное ускорение текущего роста цен и неопределенность относительно вторичных эффектов удорожания топлива
- С учетом роста инфляционных ожиданий денежно-кредитные условия могли стать близкими к нейтральным
- Недостаточность данных для вывода о временном характере активизации потребительского спроса
- Неопределенность относительно сроков восстановления производственных мощностей
- Более значительный бюджетный импульс.
- Временный характер ускорения текущего роста цен
- Ограниченный масштаб вторичных эффектов роста цен на топливо в условиях более сдержанного спроса
- Разовые факторы ускорения потребительского спроса
- Сохранение умеренно жестких денежно-кредитных условий
- Ограниченное влияние бюджетного импульса на устойчивую инфляцию в 2026 году.
