Это пузырь или нет? Кажется, именно этот вопрос все задают о фондовом рынке США. Я говорю, что нет. Для меня пузырь — это когда цена перестает быть связанной с какой-либо рациональной, измеримой ценностью, как это было, когда люди гонялись за непрозрачными схемами в «ревущие двадцатые» или слепо верили в новые интернет-компании в 1990-е.
Это не то. Этот рынок управляется одними из самых инновационных, влиятельных и прибыльных компаний в мире. Да, инвесторы платят больше, чем обычно, — больше, чем я готов платить, — примерно в 22 раза больше, чем прогнозируемая прибыль компаний из индекса S&P 500. Но такая оценка вполне оправданна для столь качественного рынка и значительно ниже показателей конца 1990-х годов и даже 2020 года.
