По мнению Morgan Stanley, китайские акции могут понести дальнейшие потери, прежде чем достигнут своего минимума, поскольку ослабление роста и потребительского спроса негативно сказывается на настроениях инвесторов.
Акции зарубежных компаний могут упасть еще на 10-15%, прежде чем достигнут исторического уровня оценки, составляющего примерно восемь раз больше прогнозируемой прибыли за 12 месяцев, написали аналитики, в том числе Лаура Ван, в записке от воскресенья. Акции компаний, котирующихся на материковой части Китая, вероятно, также снизятся до уровня примерно 10-11 раз больше прогнозируемой прибыли.
«Опасения по поводу продаж, вызванные налогом на доверительное управление, давлением на электронную коммерцию, ослаблением макроэкономической ситуации и повышенной волатильностью мирового рынка, ускорили коррекцию китайского рынка», — написали они. «Дополнительные события последних двух недель еще больше усугубили негативную динамику».
Morgan Stanley по-прежнему отдает предпочтение акциям материкового Китая, поскольку «национальная команда» (государственные инвестиционные фонды) усиливает поддержку рынка. По мнению аналитиков, на материковом рынке также наблюдается «более высокая концентрация компаний в сегментах с более быстрыми темпами роста выручки и прибыли — в частности, в сфере искусственного интеллекта, передовых технологий и инноваций».
Базовый индекс материкового рынка CSI 300 торгуется с коэффициентом 11,6 к прогнозируемой прибыли на ближайшие 12 месяцев, тогда как индекс Hang Seng — с коэффициентом 9,5.
Аналитики отмечают, что важным индикатором являются масштабные покупки со стороны «национальной команды». Как показывает исторический опыт, если такие действия сопровождаются публичными заявлениями властей о намерении стабилизировать рынок акций, то через один-два месяца после этого рынок, как правило, достигает «дна».
«Происходящее свидетельствует о том, что Пекин в настоящее время пытается изменить баланс спроса и предложения и установить нижний предел для котировок, не прибегая к жесткому, прямому вмешательству, — говорится в обзоре. — Учитывая более активную риторику властей и наличие значительных свободных ресурсов, можно предположить — опираясь на исторический опыт, — что стабилизация рынка акций класса А (A-shares) станет более заметной в ближайшие месяц-два».
